China News & Views 1/06

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Die Ratespiele, ob und wie weit Beijing massivem Druck aus Washington nachgibt und den Yuan zum Dollar aufwertet, hatten in China und weltweit für allerhand Wirbel gesorgt: Spekulanten versuchten, Positionen in chinesischer Währung aufzubauen. Da das, angesichts bestehender (und in dieser Zeit verschärft überwachter) Devisenkontrollen, nicht möglich war, floss erhebliches Hot Money in Immobilien in Beijing und Shanghai, und trug dort nicht unerheblich zur Überhitzung der Preise bei.

Gleichzeitig taten sich Chinas (meist in USD fakturierende) Exporteure bei all der Unsicherheit oft schwer, ihren ausländischen Kunden allseitig auskömmliche Preise zu stellen: Zwar machte eine Aufwertung auf USD basierende Rohstoffe billiger. Doch bei arbeitsintensiven Produkten -und gerade sie sind für den Einkauf aus China interessant!- würde das in gestiegenen Yuan zu zahlende Löhne nicht kompensieren können.

Angesichts in den westlichen Ländern eher schwacher Absatzmärkte und Anbieterkonkurrenz in und außerhalb Chinas aber war und ist für Preissteigerungen –jedenfalls wo sie mehr als weltweit gestiegene Rohstoffkosten weitergeben- kaum Spielraum. Mehr und mehr chinesische Hersteller kämpfen mit schrumpfenden Margen!

In diesem Klima hat kein Geringerer als Chinas Premier Wen Jiabao selbst nun ein halbwegs klares Wort gesprochen, indem er bei einer Pressekonferenz zum Abschluss der Tagung des Volkskongresses jede abermalige „über Nacht“ Aufwertung des Yuan öffentlich ausschloss. Lediglich den ihm von Beijing erlaubten Kurs-Spielraum gegenüber dem USD werde man graduell erweitern.

Zumal diese Erklärung sicher nicht zufällig kurz vor President Hu Jintao's anstehendem Staatsbesuch in Washington kommt, erwarten selbst Optimisten jetzt allenfalls einen graduellen Anstieg des Yuan auf max. 7.8 zu USD 1.- bis Jahresende. Von den derzeit ca. 8.03 wären das schlappe 3 %; Lichtjahre entfernt von dem Washingtoner Geschrei nach 20, 30 und 40 Prozent...

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"There won't be another one-off appreciation or depreciation or any surprise moves," he said during a press conference at the close of the National People's Congress; thus somewhat reassuring China’s exporters who, in the face of fierce competition at home and abroad and not exactly booming markets in the West, already find it hard to pass-on ever increasing prices for raw materials.

Although the latter (where USD based) would become cheaper through a stronger yuan, electricity, water, etc., etc, -and above all wages(!)- are to be paid in local currency: As the yuan rises, all those labour intensive products in particular thus risk their competitive edge; resulting in even more unemployment (see China News & Views 2/06) and potential for much feared unrest.

International speculators on the other hand, seem now in for a disappointment: Relying on Washington’s battle cries that the Chinese currency is 20, 30 or 40 per cent undervalued and to be “adjusted” accordingly, they hoped for a feeding frenzy and –in the absence of other ways to get their hands on yuan- bought heavily into real estate in Beijing and Shanghai; further bloating property prices in those cities to what could now be dangerous levels: Hot money is fidgety the world over, and where quick profit proves unachievable, it swiftly withdraws. Any sudden selling pressure on the said real estate markets, however, could easily burst the bubble and leave blood on the floor!

What Premier Wen has explicitly not ruled out is a further widening of the band-width, in which the yuan is allowed to move against the USD. Even the most optimistic in the finance industry, however, now predict a yuan/USD exchange rate of at best 7.8 to 1.- by year-end; an increase of just 3 per cent from the present 8.03 and light-years behind Washington’s demands in any event…

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